今年以來(lái)，投資者避險、抗通脹的投資需求觸發(fā)了藝術(shù)品投資市場(chǎng)的火爆。藝術(shù)品信托基金、理財產(chǎn)品如雨后春筍遍地開(kāi)花，為眾多有資本但不熟悉藝術(shù)品市場(chǎng)的投資客提供了進(jìn)入通道。然而，大量資本的涌入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí)，也在不斷地累積風(fēng)險。
藝術(shù)品信托基金急速膨脹
剛剛結束的北京保利第16期精品拍賣(mài)會(huì )的成交總額達3.6億元，創(chuàng )歷屆成交最高紀錄。據四季部總經(jīng)理殷華杰透露，今秋經(jīng)濟環(huán)境受歐債危機影響，不容樂(lè )觀(guān)，投資渠道變窄，股市樓市資金涌入藝術(shù)品市場(chǎng)。另外，銀行緊縮銀根，一些藏家被迫出讓藏品變現，使得北京的藝術(shù)品市場(chǎng)更加火爆。此次四季拍賣(mài)會(huì )新老買(mǎi)家和參觀(guān)者比以往多了一倍多，逾兩千人次辦理了競投號牌，場(chǎng)內人氣異?；鸨?。
與火爆的藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)相對應的是，與藝術(shù)品相關(guān)的基金也如雨后春筍般冒了出來(lái)。藝術(shù)品信托作為一個(gè)新興的投資領(lǐng)域正吸引著(zhù)越來(lái)越多的信托公司參與其中。
根據用益信托工作室的統計，2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款，同比增加25款；今年前三季度發(fā)行規模為41.08億元，同比增加38.19億元。統計顯示，今年前三季度共有11家信托公司參與藝術(shù)品信托的發(fā)行，同比增加9家。
此外，通過(guò)其他渠道設立的藝術(shù)品基金在今年也大幅增長(cháng)。中央美術(shù)學(xué)院教授趙力說(shuō)，近年來(lái)，國內藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)持續火熱，拍價(jià)屢創(chuàng )新高，這引起了投資者的關(guān)注。市場(chǎng)上出現了很多產(chǎn)品化的投資方式，比如信托、基金、銀行理財產(chǎn)品等。這些新興投資形式受到廣大純投資者的青睞。
一位股份制銀行的資深投資顧問(wèn)說(shuō)，國內多家銀行已經(jīng)開(kāi)發(fā)并推出與藝術(shù)品投資相關(guān)的理財投資產(chǎn)品。募集資金往往按一定比例標準投資于中國古代、近現代書(shū)畫(huà)作品、藝術(shù)品。
市場(chǎng)火爆背后蘊藏風(fēng)險
上述不愿透露姓名的銀行界人士說(shuō)，金融資產(chǎn)的估價(jià)是對其未來(lái)產(chǎn)生現金流的貼現，通常只對能夠產(chǎn)生穩定預期現金流的資產(chǎn)進(jìn)行證券化。然而，藝術(shù)品不是生息資產(chǎn)，不能像房屋、股票等產(chǎn)生租金或紅利，不能產(chǎn)生穩定現金流。“我建議客戶(hù)應充分考慮自己的風(fēng)險承受能力，慎重對待藝術(shù)品投資。”
該名人士表示，對于近幾年持續高漲的藝術(shù)品價(jià)格，投資界和藝術(shù)界存在爭議。投資界認為是因為資本的介入與炒作才使得藝術(shù)品價(jià)格抬升，藝術(shù)品自身價(jià)值沒(méi)有統一標準，難以判斷。而藝術(shù)界則認為是由于藝術(shù)品本身具有很高價(jià)值，才引得資本進(jìn)入。不論二者因果關(guān)系如何，更高的藝術(shù)品拍賣(mài)價(jià)格吸引了更多資本的進(jìn)入，反過(guò)來(lái)，資本也推動(dòng)著(zhù)藝術(shù)品價(jià)格屢創(chuàng )新高。
資本的大量介入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí)，也在不斷累積風(fēng)險。用益信托工作室理財分析師雷雯雯認為，經(jīng)過(guò)大量資金炒作之后，當前藝術(shù)品價(jià)格普遍處于較高點(diǎn)，藝術(shù)品市場(chǎng)存在一定泡沫。藝術(shù)品市場(chǎng)的風(fēng)險高度聚集，將成為依托其存在的信托產(chǎn)品發(fā)展的最大阻礙因素。
除價(jià)格風(fēng)險外，藝術(shù)品信托基金本身也有一些值得關(guān)注的問(wèn)題。用益信托統計顯示，今年前三季度藝術(shù)品信托產(chǎn)品平均期限為2.29年，同比下降0.29年。而在國際上，5到8年的期限還只是短線(xiàn)，10到15年才是長(cháng)線(xiàn)。業(yè)內人士認為，期限過(guò)短一方面是為了適應投資人快進(jìn)快出、實(shí)現盈利的要求，同時(shí)也難免使部分基金管理人員注重短期利益。這樣的操作給基金管理本身帶來(lái)了壓力和風(fēng)險，也不利于市場(chǎng)的長(cháng)期發(fā)展。
辨別藝術(shù)品“真偽”對藝術(shù)品投資至關(guān)重要。正規而有權威的藝術(shù)品“真偽”鑒定機構以及獨立、自主、了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的評估機構是藝術(shù)品信托得以籌備和建立的前提，但目前的藝術(shù)品市場(chǎng)幾乎沒(méi)有鑒定機構能百分之百地保證藝術(shù)品的正確評估。
此外，目前70%的藝術(shù)品信托是通過(guò)拍賣(mài)行退出，投資顧問(wèn)和拍賣(mài)行都是藝術(shù)品信托交易結構中的重要組成部分。雷雯雯說(shuō)，國內藝術(shù)品投資顧問(wèn)公司往往與拍賣(mài)公司、信托公司親緣關(guān)系明顯，雖然其往往能發(fā)揮更多的協(xié)同效應，共享客戶(hù)資源，但其中的風(fēng)險也不容小視。
投資資金應更多關(guān)注產(chǎn)業(yè)
藝術(shù)品信托最終要兌現價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現。藝術(shù)品變現是個(gè)系統問(wèn)題，涉及時(shí)間、鑒定、渠道、保存、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素，哪一個(gè)環(huán)節出了問(wèn)題，都會(huì )影響藏品變現。
專(zhuān)家認為，藝術(shù)品信托的發(fā)展需要一個(gè)規范的藝術(shù)品市場(chǎng)作為依托，同時(shí)在產(chǎn)品設計上應創(chuàng )新思維，采用多種增信措施控制投資風(fēng)險。例如，為了增強藝術(shù)品的流動(dòng)性，可根據近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種，同時(shí)規定投資顧問(wèn)須在信托投資者之后才能實(shí)現利潤分配，有助于激勵投資顧問(wèn)謹慎決策。
趙力建議，藝術(shù)品基金投資應形成多個(gè)熱點(diǎn)。趙力說(shuō)，2008年金融危機之后，市場(chǎng)避險傾向強烈，投資者不愿意冒險，因此在藝術(shù)品投資市場(chǎng)對名家的共識度很高，基金投資往往集中在少數名家的重要作品上。今年上半年，拍場(chǎng)千萬(wàn)元以上的藝術(shù)品增加，后市增長(cháng)幅度受到限制。他指出，資本更應該關(guān)注的是文化產(chǎn)業(yè)，而不只是文化產(chǎn)品。投資資金不應只進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)，把藝術(shù)品作為投資標的，還可以投資做企業(yè)，如投資藝術(shù)品倉儲、保險等。資本只買(mǎi)賣(mài)藝術(shù)品，集中度太高，容易累積風(fēng)險。
對于想進(jìn)入藝術(shù)品投資領(lǐng)域的投資者，專(zhuān)家建議，由于多數投資者經(jīng)驗有限，投資者首先應正確認識藝術(shù)品信托及存在的風(fēng)險，然后選擇適合自己的投資方式，盡量避免風(fēng)險獲得收益。